牵手地平线，和蔚来成立“江来”，与大众联手造车，最近的江淮汽车(600418.SH)可谓动作频频。
近日，江淮汽车集团发布了2021年半年业绩预告。预告中显示，江淮汽车预计2021年半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润4.8亿元左右，同比增长426.5%。对此，江淮汽车表示，报告期内，公司主动进行产品结构调整，严格加强成本费用管控，提升年主营业务盈利能力。上半年，江淮汽车主营业务毛利约增加6.11亿元。
扣非净利润依旧亏损
从江淮汽车历年的财务数据来看，2018年至2020年期间，江淮汽车扣除非经常性损益后净利润为-18.77亿元、-9.78亿元和-17.19亿元。虽然在今年上半年的业绩预告中，江淮汽车实现了大幅度的扭亏，但《华夏时报》记者注意到，江淮汽车上半年扣除非经常性损益后净利润依旧呈亏损状态。预告显示，报告期内公司乘用车二工厂资产转让、位于丹霞路与青龙潭路交口西北侧的土地收储影响，导致本期资产处置收益较上年同期增加约 2.55亿元。此外，在2021年上半年，江淮汽车合计收到政府补贴3.77亿元。因此，剔除非经常性损益影响，今年上半年，江淮汽车的扣除非经常性损益后净利润为-2.7亿元左右。不过，这依旧是自2017年以来，江淮汽车最好的半年报。
对此，江淮汽车表示，自2018年起，江淮汽车逐渐开始加强费用管控，费用率(除研发费用外)较之前下降明显。今年一季度，江淮汽车的费用率为6.73%，较2020年期末微降1.89%。而2018年之前，江淮汽车的费用率连续多年保持在10%以上。
净利润的增长也归功于江淮汽车近期的销量增长。今年上半年，江汽集团产销量分别为28.89万辆和28.50万辆，同比分别增长37.31%、36.12%。其中，纯电动乘用车5.5万辆，同比增长225.13%。而根据此前江淮汽车公布的2021年销量目标为50万辆，今年上半年已完成全年销量目标的57%。不过，《华夏时报》记者在翻阅江淮汽车今年销量发现，除2月份外，江淮汽车的月度销量呈逐月下降状态。从今年1月的5.8万辆下降至6月的4.1万辆。
自诞生以来，江淮汽车就推行乘商并举的战略，这让江淮汽车发家，也使其落寞。在招银国际研究部白毅阳看来，江淮汽车销量一直无法提振的主要的原因还是“商强乘弱”。从销量构成来看，江淮汽车6月乘用车合计销售1.97万辆，超过去年同期的1.32万辆。不过这其中包括了为蔚来汽车代工的车型。而蔚来汽车6月共交付新车8083辆，因此，江淮SUV车型销量为8100辆左右。而江淮汽车6月商用车则合计销售2.13万辆，依旧是江淮汽车的销量支柱。
对此，品牌营销专家、北京外国语大学国际商学院研究生导师魏家东表示：“商用车强、乘用车弱，本质上来讲，两个产品完全不同，同样是车但是用户的需求不同，比如商用车需要的装载能力，而乘用车用户更多考虑驾驶体验、操控性、舒适性、颜值等。 ”而对于“商乘并举”所带来的效应，原江淮汽车董事长安进曾表示：“这两年来，江淮汽车在经营上，主要是乘用车遇到了一些挫折，业绩下滑，出现亏损”。
代工，是“躺平”还是“躺赢”？
近年来，背靠安徽政府的江淮汽车也在想尽办法弥补在乘用车领域的不足。此前就有流传安徽政府希望江淮汽车和奇瑞汽车合并成立安汽集团，并未成功。不过，东边不亮西边亮，在安徽政府的运作下，江淮汽车成功引入大众集团战略投资，完成了混改。
2017年，江淮汽车与大众集团各出资10亿元成立江淮大众。在新能源汽车整车及零部件的研发、生产、销售、出行方案等领域开展全方位合作，双方的出资比为50:50。而在合资股比开放后，江淮汽车与大众中国投资再次向江淮大众进行增资。其中，江淮汽车将向江淮大众增资12.85亿元，大众中国投资向江淮大众增资52.17亿元。该笔交易完成后，股比变成大众持股75%，江汽集团持股25%，合资公司改名为大众汽车(安徽)有限公司，成为由大众汽车绝对控股的公司。在此背景下，思皓品牌从诞生之日就有着诸多光环加持。
自2020年下半年到现在，思皓已经推出了6款车型，其中4款汽油车，2款新能源车。不过，有些车型是通过江淮汽车原有产品进行改款。其中，思皓E40X就是原江淮iEVS4的改款换标之作，这也难怪消费者不肯买单。数据显示，思皓品牌在6月份共销售8663辆新车;今年上半年共销售54052辆。
对此，汽车分析师任万付表示：“思皓销量不佳的原因有几个：首先是思皓作为一个新品牌，消费者接受起来需要时间;其次，上市时间较晚，且产品力一般，消费者的目光基本都投向头部企业;再者，江淮与大众的合作在很长一段时间内都没有将精力放在思皓品牌的发展上。 ”
不过，销量短期内的高低并不能代表其今后的发展。江淮汽车与大众的合作虽然占比不高，但与一汽-大众和上汽大众相比，大众持股比例更高，资源也会相对倾斜。这点从大众汽车的NEW AUTO战略发布会中不难发现，大众汽车的电动化转型势在必行，而大众安徽对提升大众汽车集团未来的利润率责无旁贷。
此外，江淮汽车还为蔚来汽车进行代工。这也是江淮汽车学习蔚来在整车制造与服务管理等方面的契机。并且，与小鹏、理想有所不同的是，蔚来目前并没有自建工厂或收购其他工厂的计划，这也为江淮提供了长久的保障。
众多利好也使江淮汽车的股价接连走高，公司多次发布风险提示公告。截至8月4日下午收盘，江淮汽车报价18.13元/股，涨幅为3.54%。较一个月以前的11.34元相比，涨幅已经超过了40%。可见，江淮选择代工之路，既是“躺平”也是“躺赢”。
